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    【计算机】华宇软件:订单高速增长,看好创新应用带来竞争力持续提升

    2019-04-30 07:21:24 和讯名家 

      ※ 事件

      公司4月28日发布2018年度报告,实现营业收入27.08亿元,同比15.84%,归母净利润4.98亿元,同比30.58%。披露2019年第一季度报告,实现营业收入4.8亿元,同比36.44%,归母净利润5991.56万元,同比18.14%。

      ※ 合同额高增长延续到2019Q1,业务加速落地

      公司2018年新签合同额39.66亿元,同比40.39%;期末在手合同额26.54亿元,同比52.69%。其中法律科技/教育信息化新签合同额分别增长34.63%/35.05%,期末在手合同额分别增长40.85%/96.03%。2019Q1,公司新签合同额4.21亿元,同比60.33%,期末在手合同额25.19亿元,同比57.81%,合同额延续高增长,证明业务落地正在加速。2019Q1扣非后归母净利润6042.73万元,还原同比去年增加的900万股权激励费用后增速高达38%。毛利率角度,法律科技行业毛利率44.23%,同比小幅上升3.66个百分点,教育信息化毛利率50.15%,与去年基本持平。2019Q1公司销售毛利率45.15%,同比继续上升。公司在合同快速增长的情况下,仍维持较高毛利水平,并未只看增长速度放弃增长质量,保持了盈利质量。

      ※ 法律主业持续深化业务覆盖,教育、安可、监管等领域进展迅速

      2018年,公司全方位覆盖法律机关单位和商业法律服务领域的“一体化法律服务平台”,持续扩展连接与深化业务覆盖,在互联网法院、检察院、司法行政、政法委、监察委等公共法律服务部门落地各类创新项目,完成了北京互联网法院、晓督智慧决策产品、“苏州跨部门大数据办案系统三期”等标杆项目。在商业法律服务领域,华宇元典2018年实现营业收入1855万元,相较2017年的16万营收和2018H1的404万营收大幅增长,目前拥有3万律师客户,在吉林、上海法院上线在线诉讼服务,已经打通商业法律服务和公共法律服务。教育信息化领域,公司业务覆盖全国30个省级行政区,累计为800多所高校、2000多万师生提供信息化服务,高校信息化领域业务增速第一,已经打造多个211院校标杆案例。安全可靠领域,公司继续平台产品研发投入,形成从数据层到应用层全面覆盖的业务产品线,面向党政的解决方案,在8个省级行政区落单。市场监管领域,随着组织机构改革逐步落地,业务需求逐渐显现,2018年全年收入同比翻倍,预计2019年将加大落地进程。

      ※ 投资建议

      我们看好司法行政、监察委、市场监管等部门在完成组织机构调整和人事变动后,为长期供应商华宇软件(300271)带来较大业务增量。此外依托人工智能、大数据等核心技术的研发,公司有望通过持续的技术和应用创新扩大在法检、教育信息化等重点行业的领先优势。预计2019/2020年净利润6.12/7.48亿元,对应PE27.5/22.52倍,维持“买入”评级。

      风险提示:机构改革继续影响当期业绩,新技术在业务落地上的风险

      证券研究报告《计算机:华宇软件:订单高速增长,看好创新应用带来竞争力持续提升》

      对外发布时间:2019年04月29日

      报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

      本报告分析师

      沈海兵 SAC执业证书编号:S1110517030001

      

      

    本文首发于微信公众号:天风研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:王治强 HF013)
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